基带芯片厂商翱捷科技再度引发行业关注。财报数据显示公司过去三年半累计净亏损达 15 亿元；大股东阿里在一年之内两轮减持，合计套现约17.59 亿元。手握近 29 亿元现金储备，翱捷仍寄望借助资本力量突围，但扣非利润持续承压，也折射出国产蜂窝基带赛道残酷的生存现实36氪。

🔹大额减持：阿里连续出手，兑现早期投资收益

根据上市公司公告，2026 年 8‑9 月，阿里网络通过集中竞价、大宗交易完成新一轮减持，本次套现 7.03 亿元。叠加前一轮减持，过去一年阿里累计从翱捷科技套现 17.59 亿元，持续降低持股比例36氪。

作为早期重要投资方，阿里入局时看好蜂窝基带、物联网芯片赛道。如今大额减持，并不完全代表彻底看空行业，也包含一级市场投资退出、回收资金的商业诉求。二级市场投资者高度关注：失去巨头股东强力加持之后，翱捷科技能否依靠自身业务完成造血。

🔹账面短暂扭亏，主营业务仍存硬伤

从财报层面看，翱捷科技阶段性实现账面盈利，但含金量有限。公司扣非净利润依旧未能转正，经营现金流持续净流出，盈利改善更多来自非经常性损益，主营业务尚未跨过可持续盈利拐点36氪。

翱捷的核心盘来自蜂窝基带芯片，广泛应用于物联网、智能穿戴、消费电子，同时布局 AI 定制芯片业务。行业层面，物联网芯片需求景气度抬升，但赛道竞争高度内卷：一方面海外巨头占据高端市场，另一方面国内同行大打价格战，压缩整体毛利空间。 同时基带芯片研发投入巨大，射频、协议栈持续迭代，需要源源不断烧钱投入研发，对企业现金流形成长期消耗。

🔹手握 29 亿现金，突围之路并不轻松

截至最新财报，翱捷科技账面货币资金接近29 亿元，现金储备相对充裕，为后续研发、业务拓展提供缓冲垫36氪。 受益 AI 终端、物联网、可穿戴设备浪潮，AI 定制化芯片业务成为新增长点。但业务也面临现实阻碍：

1. 基带老业务承压：传统蜂窝物联网芯片红海竞争，价格战压制毛利率；

2. AI 新业务尚在培育：AI 芯片订单、规模化落地还需要时间验证，短期很难填补亏损缺口；

3. 人才、专利、研发投入持续吞噬利润，基带赛道技术迭代永不停歇。

🔹行业启示：国产芯片，拿钱不等于能盈利

翱捷的样本映射出一大批国产芯片公司共同的矛盾：可以拿到融资、可以上市募资，但技术投入转化为正向现金流，是另一道巨大关卡。

拿到 IPO 募资、手握巨额现金只是入场券。基带芯片属于长周期、重投入赛道，短期烧钱换份额之后，终究要面对商业化大考。阿里大规模减持也给市场敲醒警钟：资本的耐心有限，最终评判企业的标尺还是主营业务盈利能力。

对于翱捷科技而言，接下来最大考验不是资金，而是如何把技术积累、市场份额转化为健康的经营性现金流，真正走出持续亏损泥潭36氪。