硅谷有史以来最受瞩目的上市竞赛，正在OpenAI与Anthropic之间上演。
6月8日，ChatGPT母公司OpenAI正式宣布，已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交首次公开募股（IPO）的S-1注册声明草案。就在一周前，其主要竞争对手Anthropic才刚刚提交上市申请，估值约9650亿美元。两大AI巨头竞相冲刺公开市场，一场千亿美元级别的资本争夺战已然打响。
OpenAI在官网声明中表示，公司尚未确定具体的上市时间表。“上市可能还需要一段时间。因为当下作为一家非上市公司，我们仍有一些事情做起来会更加便利。”但同时补充道，“这是一项涉及诸多利弊权衡的复杂决策。这份文件能赋予我们更大的灵活性——如果未来判断上市更符合公司的最佳利益，我们将有能力更快推进IPO进程。”
此前有知情人士透露，OpenAI正与高盛和摩根士丹利合作，争取最快今年秋季上市。若能成行，这将成为AI行业有史以来规模最大的IPO之一。
今年3月31日，OpenAI刚完成硅谷史上最大规模私募融资——1220亿美元承诺资本，投后估值达8520亿美元，投资方包括软银、亚马逊、英伟达，微软持续跟投。
而上市估值的悬念仍在。多家媒体援引知情人士消息报道，OpenAI的目标上市估值最高可达1万亿美元。若按这一估值登陆公开市场，OpenAI将跻身全球市值最高公司之列，仅次于微软、苹果、英伟达等科技巨头。
竞争对手的压力不言而喻。Anthropic在5月末完成650亿美元融资后，估值已飙升至9650亿美元，首次在估值上超越OpenAI。在营收层面，Anthropic也展现惊人增速——据披露其年化营收已突破470亿美元，而OpenAI的年化营收约为300亿美元。
支撑万亿美元估值的，是OpenAI官方披露的一组经营数据：ChatGPT周活跃用户已突破9亿，付费订阅用户超过5000万；月度网页访问量和移动端会话数是排名第二的AI应用的6倍；企业级营收已贡献公司40%以上收入。
营收增速同样亮眼。OpenAI今年3月披露，公司每月收入已达20亿美元，增长速度约为互联网时代Alphabet、Meta同期的4倍。Codex周活用户已突破500万，在AI编程赛道正快速追赶Anthropic的Claude Code。
然而万丈高楼的阴影同样清晰。据《华尔街日报》报道，OpenAI近期未能实现部分内部营收和用户增长目标，多位核心高管也已离职或淡出管理层。更大的悬顶之剑在于成本：公司预计仅在2028年用于AI研究的计算能力上就将花费约1220亿美元，且预计即使当年销售额比前一年翻倍，仍将烧掉850亿美元——这意味着OpenAI可能至少四年都不会产生正现金流。
在预测市场中，多数交易者原本预期OpenAI会比Anthropic更早递交IPO申请，但后者最终抢先一步。资本市场顾问Jeff Bernstein的逻辑很直接：“这是一场抢夺资本的竞赛。如果Anthropic先出去，就会带走大量可用的IPO资金，这是一步战略棋，因为对这两家公司来说，钱就是一切。”
不过历史数据提醒市场：先上市并不必然意味着胜利。Lyft先于Uber上市，一年后股价却多跌了近一半；Dynatrace在Datadog之前上市，后来者却表现更优。
更有趣的变量是时间——两笔IPO合计融资规模将达到约1000亿美元，对美股流动性的冲击不可小觑。SpaceX、OpenAI、Anthropic三大AI巨头的估值合计接近4万亿美元，被华尔街称为史诗级的“资金抽水机”。
在OpenAI和Anthropic争相冲刺美股的同时，国内AI力量也在崭露头角。6月1日，智谱宣布拟发行A股并在科创板上市，募资净额预计不超过150亿元，其中120亿元用于“人工智能通用基座大模型”项目。燧原科技也定于6月15日科创板首发上会，拟募资60亿元研发第五代及第六代AI芯片。
华尔街多空双方已展开激烈博弈。高盛分析师Christiane Mueller-Glissmann在客户报告中写道，美股已基本恢复，公司维持12个月内的股票超配立场；但美国银行策略师Michael Hartnett警告，一系列宏观事件风险和市场流动性急剧抽离，可能推高全球债券收益率，刺破当前科技资产泡沫。花旗的熊市预警清单中，全球市场已触发18项预警中的10项，预警数量达全球金融危机后最高水平。
在提交IPO申请的同时，奥特曼和首席科学家Jakub Pachocki联合发布了一封公开信，勾勒出公司当前三个阶段的目标：打造能够加速并逐步自动化AI研究的智能体；推动科技与生产力加速并确保收益广泛分享；以及最终，让地球上的每个人都拥有个人AGI。
从非营利的实验室，到一家估值超过8500亿美元的上市公司，OpenAI的十年几乎浓缩了整个AI产业从技术萌芽到资本狂欢的变迁。而当下，它正在向过去挥手告别——尽管以一家上市公司的姿态开启未来，意味着它必须回答一个更基础也更有挑战的问题：一个至少四年不会产生正现金流的故事，全球投资者愿意为它买单吗？
